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长江证券企业盈利改善汇率阶段企稳

发布时间:2019-09-13 19:42:55

长江证券:企业盈利改善 汇率阶段企稳 2016-07-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

国内数据跟踪:量稳价升助力工业企业盈利改善,人民币汇率阶段性企稳

【国内经济】6月,规模以上工业企业利润同比增长5.1%,较5月提升1.4个百分点,符合我们预判。重申我们前期观点:年内工业增加值增速将总体平稳,而PPI同比增速仍将继续修复;量稳价升,有利于部分行业企业盈利预期改善。

【通货膨胀】菜价提升,猪价回落。7月第四周,商务部公布的蔬菜价格周环比增速0(再前一周环比增0.6%),猪肉价格周环比-0.9%(再前一周环比-0.8%)。我们预计,CPI通胀率7/8月仍将逐月小幅回落,7月在1.7%左右。

【汇率表现】人民币继续震荡走强。上周一即期价贬值至6.6799,随后逐步回升至6.6548。中短期,人民币兑美元汇率走稳的主要支持逻辑:1、9月杭州G20峰会及10月的SDR入篮等大事件之前的维稳要求;2、国内宏观指标企稳、货币政策稳健等,有利于汇率预期平稳;3、美联储7月议息会议表述较6月略偏鹰派,但市场反应偏鸽派,美元汇率阶段性走弱。

【商品期货】上周,农产品继续领跌,黑色金属企稳反弹。国内大类品种中:

农产品领跌,周跌幅达1.5%;其他品类中,工业品与能化指数,分别周跌幅达0.1%。贵金属与金属上涨,周涨幅分别达2.3%、1.1%。

重要政策回顾:抑制资产泡沫防范金融风险,稳定宏观政策稳住市场预期上周,政治局会议中习近平主席表示:经济下行压力较大;继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策;推动供给侧改革,适度扩大总需求;优化信贷结构,防范金融风险;保持人民币在合理均衡水平上基本稳定;抑制资产泡沫;提高政策质量和透明度,用稳定的宏观经济政策稳住市场预期。

中观行业跟踪:下游地产销售小幅下滑,上游煤炭价格继续走强下游:上周,地产销售面积小幅下滑,一线提升二三线下滑。7月第四周30城商品房成交面积周跌幅达2.1%,表现好于历史同期。土地市场量跌价升。7月第四周100大中城市土地供应面积周跌幅达7%,绝对值低于历史同期。

中游:生产回落钢价企稳,旺季提前水泥提价。钢价综指指数上涨1.8%。全国水泥价格指数止跌企稳,周环比上涨0.4%。铝价企稳,铜价回落,库存去化加速。上周,长江有色市场,铜、铝价格周环比增速分别为,-0.8%、0.9%。

上游:上周,动力煤价格上涨、焦煤走平,行业高景气延续。海外大宗价格延续弱势,BDI指数周环比大幅下滑7.5%。国内油价小幅下滑。

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